2018上半年收入小幅增長,歸母凈利潤下滑明顯。
西部超導2018H1營業收入5.24億元,同比+1.62%,歸母凈利潤0.75億元,同比-22.76%,扣非后歸母凈利潤0.61億元,同比-24.45%。營業收入略有增加,但是歸母凈利潤明顯減少,主要是因為鈦合金行業市場總體需求較2017年有所好轉,但受我國新型戰機、大飛機等重大裝備材料產業鏈去庫存的影響,高端鈦合金需求略有下降。
2018上半年凈利率下滑4.5pcts。
西部超導2018年上半年營業成本3.30億元,同比+9.82%,毛利率37.03%,相比2017年上半年下滑4.70pcts。2018年上半年公司凈利率14.36%,相比2017年上半年下滑4.47pcts。
管理費用率大幅下降。
費用方面,西部超導2018年上半年銷售費用/管理費用/財務費用分別為601/4565/1655萬元,同比+11.38%/+1.53%/-5.99%。銷售費用率/管理費用率/財務費用率分別為1.15%/8.71%/3.16%,同比+0.10/-6.54/-0.25pcts。
經營活動現金流凈額2992萬元。
截至2018年上半年末,公司應收票據及應收賬款10.82億元,與年初相比(9.55億元),同比+13.30%;2018年上半年經營活動凈現金流2992萬元,2017年上半年為-1344萬元。
高端裝備用特種鈦合金材料產業化項目進展順利。
高端裝備用特種鈦合金材料產業化項目進展順利,主型設備正在安裝調試階段,全力保障項目在2018年內試生產。
估值分析:2018年上半年凈利潤0.75億元,同比-22.76%。截至2018年9月7日,股價7.80元和市值30.89億元,對應2017/TTM的PE分別為20X/22X,建議積極關注。
風險因素:市場需求波動的風險、原材料價格變動的風險、高端人才流失的風險、業績波動風險等。
陜公網安備 61030502000103號 
