6月20日，科創(chuàng)板上市委將召開第7次審議會(huì)議，3家企業(yè)將迎來“大考”。西部超導(dǎo)作為本期“考生”，其申請(qǐng)受理到獲準(zhǔn)上會(huì)僅用了57天，成為目前進(jìn)程耗時(shí)最短的企業(yè)。

　　西部超導(dǎo)并不是資本市場(chǎng)新人。憑借強(qiáng)大的科研實(shí)力及股東背景，西部超導(dǎo)在新三板市場(chǎng)早已為人所熟知，公司做市商眾多。如今轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板，投行人士認(rèn)為，從多個(gè)維度考量，西部超導(dǎo)作為手握核心技術(shù)的“硬科技”企業(yè)，具有較強(qiáng)成長(zhǎng)性和科技創(chuàng)新能力，符合科創(chuàng)板定位要求。

　　技術(shù)領(lǐng)跑

　　西部超導(dǎo)主要從事高端鈦合金材料、超導(dǎo)材料、高溫合金材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是我國(guó)航空用鈦合金材料的主要研發(fā)生產(chǎn)基地，也是新型戰(zhàn)機(jī)和大飛機(jī)用鈦合金的主要供應(yīng)商。

　　在實(shí)地探訪西部超導(dǎo)過程中，中國(guó)證券報(bào)記者了解到，2003年1月國(guó)家決定參加ITER計(jì)劃，需要完成200多噸超導(dǎo)線材的供貨任務(wù)。ITER計(jì)劃對(duì)超導(dǎo)線材的綜合性能提出了前所未有的技術(shù)要求，而當(dāng)時(shí)我國(guó)NbTi線材實(shí)驗(yàn)室水平僅達(dá)到ITER計(jì)劃的設(shè)計(jì)要求。Nb3Sn線材實(shí)驗(yàn)室水平尚未達(dá)到低限要求，而同期我國(guó)多個(gè)新型號(hào)飛機(jī)急需高強(qiáng)度、損傷容限等新型鈦合金材料。

　　在此背景下，西部超導(dǎo)肩負(fù)科研任務(wù)于2003年成立。經(jīng)過16年發(fā)展，西部超導(dǎo)成功造就技術(shù)“護(hù)城河”。

　　在鈦合金領(lǐng)域，西部超導(dǎo)自主研發(fā)的多種新型鈦合金填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)多項(xiàng)空白，保障了國(guó)家急需關(guān)鍵材料供應(yīng)。其中，三種主要型號(hào)新型鈦合金已成為我國(guó)航空、航天結(jié)構(gòu)件用主干鈦合金，為我國(guó)新型戰(zhàn)機(jī)、運(yùn)輸機(jī)的首飛和量產(chǎn)提供了核心材料。公司實(shí)現(xiàn)了Ti45Nb等合金材料完全國(guó)產(chǎn)化，解決了我國(guó)特種材料鉚接用材料的“卡脖子”問題，是國(guó)內(nèi)唯一、全球批量化生產(chǎn)Ti45Nb鈦合金材料的兩家公司之一。

　　在超導(dǎo)領(lǐng)域，公司是國(guó)內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)超導(dǎo)線材商業(yè)化生產(chǎn)的企業(yè)，也是國(guó)際上唯一的鈮鈦（NbTi）錠棒及線材全流程生產(chǎn)企業(yè)，目前已掌握NbTi錠棒到線材的全流程生產(chǎn)技術(shù)，并擁有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)，其為超導(dǎo)領(lǐng)域“隱形冠軍”。值得注意的是，西部超導(dǎo)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來自海外，國(guó)內(nèi)目前尚無競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

　　2016年度、2017年度和2018年度，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為9.53億元、9.46億元和10.63億元。其中，高端鈦合金材料銷售收入分別占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的77.59%、81.92%和85.90%。西部超導(dǎo)逐漸形成以高端鈦合金材料為主，超導(dǎo)產(chǎn)品為輔的業(yè)務(wù)格局。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，技術(shù)領(lǐng)先的背后，離不開西部超導(dǎo)歷來對(duì)于研發(fā)的重視和持續(xù)投入。

　　依托西北有色院科研背景，西部超導(dǎo)聚攏了一批行業(yè)尖端人才，組建了以6名院士為顧問，以國(guó)務(wù)院政府特殊津貼專家、國(guó)家核聚變技術(shù)委員會(huì)委員、國(guó)家或陜西省有突出貢獻(xiàn)中青年專家等為核心的超導(dǎo)材料和稀有金屬材料專業(yè)研發(fā)團(tuán)隊(duì)。截至2018年末，公司研發(fā)人員164人，研發(fā)人員占比21.27%。在研發(fā)團(tuán)隊(duì)帶領(lǐng)下，公司承接了200余項(xiàng)來自國(guó)家、部委、省市、軍方等的研發(fā)課題，并取得316項(xiàng)專利。

　　西部超導(dǎo)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，自成立以來，西部超導(dǎo)堅(jiān)持貫徹“生產(chǎn)一代、研發(fā)一代、儲(chǔ)備一代”的技術(shù)研發(fā)方針，研發(fā)費(fèi)用長(zhǎng)期保持高水平投入。2016年-2018年，公司研發(fā)投入分別為6384.32萬元、8798.18萬元和9051.29萬元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為6.53%、9.10%和8.32%。西部超導(dǎo)相關(guān)人士表示，持續(xù)高水平的研發(fā)投入是公司保持技術(shù)領(lǐng)先性的基礎(chǔ)。

　　對(duì)于上交所尤為關(guān)注的“科創(chuàng)含量”問題，西部超導(dǎo)回復(fù)問詢時(shí)表示，公司擁有316項(xiàng)專利。其中，103項(xiàng)為國(guó)防專利，213項(xiàng)為非國(guó)防專利，上述專利權(quán)均在有效期。公司能夠通過自身研發(fā)及生產(chǎn)維持技術(shù)的先進(jìn)性，不存在重大的技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)。

　　打造新增長(zhǎng)點(diǎn)

　　招股書顯示，此次西部超導(dǎo)計(jì)劃發(fā)行不超過4420萬股，募集資金8億元。其中，約5億元用于高溫合金材料及粉末盤項(xiàng)目。高溫合金是航空發(fā)動(dòng)機(jī)及燃?xì)廨啓C(jī)熱端關(guān)鍵材料。在高溫合金領(lǐng)域，公司近年來利用自身研發(fā)及制備技術(shù)優(yōu)勢(shì)，積極布局高性能高溫合金材料業(yè)務(wù)，目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)少量供貨，產(chǎn)品性能達(dá)到國(guó)內(nèi)先進(jìn)水平。

　　華泰證券研報(bào)指出，未來10年我國(guó)軍用航空市場(chǎng)帶動(dòng)的高溫合金年均需求約為6.03億美元，未來20年我國(guó)民用航空市場(chǎng)帶動(dòng)的高溫合金年均需求約為36.69億美元。此外，燃?xì)廨啓C(jī)大規(guī)模應(yīng)用為高溫合金行業(yè)帶來廣闊的市場(chǎng)前景。2018年，公司高溫合金開始投產(chǎn)并形成收入，未來有望成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　目前，西部超導(dǎo)的高性能鎳基高溫合金棒材項(xiàng)目產(chǎn)能為高溫合金鑄錠2600噸、棒材2000噸，難以滿足我國(guó)在航空發(fā)動(dòng)機(jī)、燃?xì)廨啓C(jī)等高端領(lǐng)域高溫合金材料國(guó)產(chǎn)化的需要。公司計(jì)劃擴(kuò)大高溫合金生產(chǎn)能力，進(jìn)一步提高在高溫合金領(lǐng)域的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　此外，西部超導(dǎo)積極拓展超導(dǎo)線應(yīng)用領(lǐng)域，相關(guān)超導(dǎo)線材已形成對(duì)GE、SIEMENS、上海聯(lián)影等國(guó)內(nèi)外MRI制造商批量供貨。2016-2018年，公司MRI用超導(dǎo)線材的收入逐期增加。國(guó)內(nèi)MRI市場(chǎng)空間較大，公司超導(dǎo)線材有望受益于國(guó)內(nèi)MRI設(shè)備增加。根據(jù)國(guó)家衛(wèi)健委和中國(guó)醫(yī)學(xué)裝備協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2013年至2017年，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)MRI系統(tǒng)市場(chǎng)保持高速增長(zhǎng)，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)17.31%。MRI設(shè)備的市場(chǎng)需求快速增長(zhǎng)，為公司未來MRI用超導(dǎo)線材市場(chǎng)的成功拓展提供了有力保證。同時(shí)，自主研制MCZ超導(dǎo)磁體實(shí)現(xiàn)批量出口，未來有望受益于單晶硅產(chǎn)業(yè)國(guó)產(chǎn)化。