“2015年至2017年，凈利潤不低于7億元、9億元和11億元，累計實現的凈利潤27億元。”這是龍蟒鈦業下嫁佰利聯時所作出的業績承諾。
隨著龍蟒佰利（002601.SZ）三季報的出爐，上述業績完成情況變得更加確定起來。數據顯示，1-9月，龍蟒佰利歸屬于上市公司股東的凈利潤為19.2億元。
雖然三季報未單獨披露龍蟒鈦業情況，但21世紀經濟報道記者對比歷史數據發現，目前上市公司利潤絕大部分來自于龍蟒鈦業，例如半年報數據顯示，龍蟒佰利上半年凈利潤13.11億元，其中龍蟒鈦業利潤便高達11.8億元。
對此，龍蟒佰利相關負責人10月26日介紹稱，“龍蟒鈦業今年開始并表，它所貢獻的利潤約占上市公司的9成左右。”
而根據龍蟒佰利今年3月公告，若龍蟒鈦業2015年、2016年及2017年內累計實現的凈利潤大于等于27億元，公司將于業績承諾期屆滿后，以現金形式給予龍蟒鈦業董事長李家權、總經理姚恒平及其子公司四川龍蟒礦冶有限公司總經理陳俊3人超額完成業績的獎勵，獎勵金額=（三年累計實際完成凈利潤-27億元） 20%。
雖然今年7月、8月鈦白粉價格連續回落，但市場均價仍處于年內較高水平。同時，龍蟒佰利9月、10月再次對公司產品兩次上調，其四季度銷售均價或將高于三季度，這無疑為龍蟒鈦業繼續“增收”奠定了基礎。
巨額獎金
作為鈦白粉行業龍頭，龍蟒鈦業2009年、2014年兩次沖擊IPO未果，最終以90億元的價格委身于河南上市公司佰利聯。如今來看，這或許也是一個不錯的選擇。
實際上，公司歷史公告顯示，龍蟒鈦業2015年并未完成當期7億元的業績承諾，彼時凈利潤為6.32億元。而在2016年鈦白粉價格大漲的背景下，龍蟒鈦業利潤開始“爆量”，當年實現凈利潤11.1億元。
至此，龍蟒鈦業確定的累計利潤已達17.42億元，距離完成業績承諾只差不足10億元。
進入2017年，鈦白粉價格大幅走高，擁有成本優勢的龍蟒鈦業盈利能力再次提升。
生意社提供的數據顯示，今年1月初，國內金紅石型鈦白粉市場均價為15970元/噸，隨后一路漲至5月份高點19772元/噸附近。
“鈦白粉生產成本一直都比較穩定，每噸維持在八九千元附近，龍蟒鈦業自己擁有鈦精礦，其盈利能力也要高于同行。”生意社鈦白粉行業分析師楊遜10月26日指出。
三季報顯示，龍蟒佰利2017年前三季度利潤已經達到19.2億元。按上述龍蟒佰利相關負責人“龍蟒鈦業貢獻的利潤約占上市公司的9成左右”的表述，龍蟒鈦業當期利潤或已超過10億。
這意味著，加上2015年實現的7億和2016年的11.1億凈利，截至2017年9月30日，龍蟒鈦業或已完成業績承諾。
此外，龍蟒佰利公告還預計，2017年歸屬上市公司股東的凈利潤為24.3億元-26.5億元，這相當于上市公司四季度利潤至少還有5.1億元-7.3億元。
需指出的是，龍蟒鈦業至三季度時多半已經完成業績承諾，所以四季度新增利潤的20%也將累計至“獎金池”中。
“獎勵規則公司已經公開披露，預計不會有什么變化，等到公司2017年年報正式披露后，應該就會按規則執行。”前述龍蟒佰利人士告訴記者。
鈦白粉高位運行
不難看出，只要四季度鈦白粉價格維持穩定，李家權等3人也將從上市公司中獲得相應的現金獎勵。
只是，經歷了7月、8月份的回落，剩余的兩個月時間里鈦白粉價格又將如何運行？
“雖然國家大氣污染防治，會影響下游部分涂料廠家的開工率。但我們了解到，目前環保對大型涂料廠家的影響相對有限，市場整體需求也沒有明顯減量，只是部分小的涂料廠家訂單發生了轉移。”卓創資訊鈦白粉行業分析師王娟10月26日指出，所以就需求端而言，四季度下降的可能性較小。
反觀供應端，環保帶來的壓力同樣存在。
“目前環保力度未有放松，山東、安徽、河南和四川等產地都是重要監測點，尤其是山東生產企業比較扎堆，所以其產能得不到有效釋放，當地貨源相對緊張。”楊遜表示。
不過，截至目前，鈦白粉市場尚未出現貨源緊張的局面，后期繼續上漲也存在較強不確定性。
而在10月10日，龍蟒佰利曾公告，“自即日起，公司硫酸法鈦白粉產品銷售價格在原價基礎上上調500元人民幣/噸。”
據楊遜介紹，龍蟒宣布調價后，約有20余家生產企業跟進調價，“10月份，第一周是集中漲價，第二周稍微冷靜下，第三周就相對穩定下來了。”
“從供求關系上看，鈦白粉價格難以繼續上漲，同時鈦精礦價格也出現下跌，但是鈦白粉報價卻是實實在在的在上調。”楊遜預計，11月份開始，鈦精礦下跌對鈦白粉價格的影響程度會有所增強。
不過，王娟則認為，目前鈦精礦下跌幅度相對有限，還難以對鈦白粉價格造成實質影響。
值得關注的是，在完成對龍蟒鈦業收購后，龍蟒佰利鈦白粉產能已經增加至56萬噸/年，國內市場占有率達15.9%。所以，龍蟒佰利價格政策的調整，也會對行業產生重要指導作用。
“除了山東、安徽貨源稍顯緊張外，其他地區供應還算充足，買貨并不困難。”楊遜分析稱，但考慮到9月、10月份漲價氛圍已經被調動，價格不會出現大幅下挫，“最差就是漲不動了。”
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