洛陽鉬業發布公告,將以約15億美元收購AAFB、AANB各自100%股東權益以及銷售和債務,并將以約26.5億美元收購FCX的FMDRC100%的股權。公司通過本次收購有望將營業收入擴充百億以上,并進入鈮、磷、鈷等新領域,距國際礦業巨頭又近了一步。

　　TFM銅鈷資源巨大:TFM(FMDRC持有56%股權)擁有位于剛果的Tenke和Fungurume礦區,主要產品為電解銅和氫氧化鈷初級產品。Tenke和Fungurume礦區是全球范圍內儲量最大、品位最高的銅、鈷礦產之一,已探明的銅、鈷經濟儲量分別為376萬噸和51萬噸,分別占全球儲量的0.55%和7.08%。該礦區探明和控制的銅、鈷資源量(不包括經濟儲量)分別為1,309.8萬噸和132.2萬噸,整個礦區1500平方公里,目前地質工作仍在繼續,可能存在較大增儲空間。TFM目前日采選能力1.48萬噸,銅產能27.2萬噸(折算銅入選品位超過6%),鈷產能1.68萬噸(折算鈷入選品位超過0.38%),在全球范圍內都屬于少有的高品位、大儲量礦山。按照26.5億美元的對價,收購EBITDA倍率低于10。

　　銅行業又有突破:2015年TFM生產銅金屬量20.37萬噸;公司原有礦山NPM銅金屬量4萬噸;本次收購完成后,公司控制的銅金屬產量有望達到24萬噸以上,占2015年全球銅產量的1.3%。

　　公司鈷業務舉足重輕:2015年TFM鈷產量1.59萬噸,占全球鈷產量的12.8%。鈷作為鋰離子電池正極的必要材料,需求有望隨著鋰離子電池產量的增長而繼續增加。

　　鋼鐵起飛鎢鉬舞動:公司傳統產品鎢鉬的主要下游是鋼鐵,16年3-4月我國粗鋼產量連續兩個月處于7000萬噸附近,自2014年末以來首次出現增長。而鎢鉬由于價格一直下跌,2015年鉬的產量已經出現負增長,而鎢的產量也幾乎停止增長;中國鎢協倡議全年減產15%,國內鉬主要生產企業倡議減產10%。此消彼長間,黑鎢礦已經由最低5萬元/噸上漲至7.5萬元/噸以上,鉬價也逐漸開始啟動。

　　成為鈮的第二大供應商:本次收購標的AANB是全球第二大鈮供應商,擁有鈮儲量2650萬噸,品位接近0.9%,2015年銷售鈮產品5100噸。在浸出冶煉設備擴容完成后,公司的鈮產品產量有望達到9000噸。鈮價近年來一直較為穩定,在主要下游鋼鐵行業產量企穩的情況下,鈮價有望小幅增長。

　　收入磷行業,有望穩定盈利:本次收購標的AAFB擁有包括Chapad?o礦、Ouvidor選礦廠,兩個高品位的未開發礦床以及Catal?o和Cubat?o化工廠,2015年生產磷肥111萬噸。磷礦機化肥行業周期性不強,與公司主營的有色金屬正好形成互補。

　　收購完成后,公司的盈利有望更為穩定。