繼去年底國際鈦白粉五巨頭宣布全球范圍集體漲價(jià)后，1月6日，國內(nèi)最大的鈦白粉廠商四川龍蟒宣布所有牌號(hào)鈦白粉價(jià)格上調(diào)300元/噸，調(diào)價(jià)幅度超3%。至此，其全部金紅石型鈦白粉產(chǎn)品主流價(jià)格在10000元/噸(含稅)以上。受此影響，周五鈦白粉板塊漲幅居前。其中，中核鈦白(002145)大漲超5%，佰利聯(lián)(002601)漲幅3%。

　　鈦白粉巨頭亨斯邁和特諾去年年底宣布，自2016年1月1日起，全球范圍鈦白粉漲價(jià)，幅度在每噸150美元-160美元不等，約為5%。此前，科慕公司(原杜邦)12月17日宣布，上調(diào)鈦白粉價(jià)格150美元/噸。

　　作為年產(chǎn)能300余萬噸的世界鈦白粉生產(chǎn)大國，“十三五”時(shí)期我國鈦白粉行業(yè)的發(fā)展尤為引人關(guān)注。“在未來一個(gè)較長時(shí)期內(nèi)，氯化法和硫酸法兩種生產(chǎn)工藝將并存，行業(yè)將以更嚴(yán)格的環(huán)保法規(guī)規(guī)范發(fā)展，兼并重組力度將加大，并加快與國際接軌。”在12月8～9日舉行的2015中國(德陽)磷鈦化工綠色發(fā)展高端論壇上，專家對鈦白粉行業(yè)的未來格局走向作出了研判。

　　業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，加大兼并重組力度、加快與國際接軌是鈦白粉行業(yè)一大發(fā)展趨勢。生產(chǎn)商數(shù)量越來越少、單個(gè)生產(chǎn)商規(guī)模越來越大成為必然。付一江表示，2014年鈦白粉行業(yè)規(guī)模前六名生產(chǎn)商合計(jì)產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的40.8%，行業(yè)集中度明顯提升。“十三五”時(shí)期，重組兼并進(jìn)度將加快，要建設(shè)若干具有較大發(fā)展?jié)摿Α⒕哂惺澜缬绊懥Φ墓歉?a href="http://m.91huiduo.com/about/company.html" target="_blank">企業(yè)。

　　中核鈦白(002145)：看好公司后期發(fā)展，關(guān)注規(guī)模優(yōu)勢、資源綜合利用優(yōu)勢

　　事件：近期，公司董事會(huì)通過出售徽商銀行股權(quán)的議案，后期有待股東會(huì)審議通過。

　　若出售徽商銀行股權(quán)，有利于提升公司流動(dòng)資金靈活性：若通過，本次交易有利于提升公司流動(dòng)資金靈活性，另外將會(huì)實(shí)現(xiàn)利潤1891萬元，但是否能計(jì)入2015年度還有較大不確定性。

　　環(huán)保趨嚴(yán)，行業(yè)景氣下滑，鈦白粉行業(yè)進(jìn)入去產(chǎn)能階段：一般硫酸法鈦白粉合理的經(jīng)濟(jì)規(guī)模在5萬噸，最小經(jīng)濟(jì)規(guī)模在3萬噸。國內(nèi)鈦白粉行業(yè)產(chǎn)能相對分散，目前產(chǎn)能規(guī)模在5萬噸以下的廠家有27家，總產(chǎn)能60多萬噸。隨著這兩年來鈦白粉價(jià)格的不振、經(jīng)濟(jì)增速的下移和環(huán)保要求的加強(qiáng)，行業(yè)進(jìn)入了去產(chǎn)能階段，小廠開始退出。另外，行業(yè)新產(chǎn)能增速完全放緩，已經(jīng)2015、16年新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)將只有24萬噸。

　　看好公司未來的規(guī)模優(yōu)勢和資源綜合利用優(yōu)勢：公司2014年底已形成18萬噸鈦白粉粗品生產(chǎn)及22萬噸鈦白粉精加工產(chǎn)能，預(yù)計(jì)未來金星鈦白成品產(chǎn)能從10萬噸增至20萬噸，無錫豪普成品產(chǎn)能將從5萬噸增至10萬噸，公司收購的甘肅東方鈦業(yè)項(xiàng)目也正在按計(jì)劃建設(shè)中。另外，對于趨嚴(yán)的環(huán)保要求，公司通過廢物利用形成了完善的內(nèi)外部循環(huán)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式，資源綜合利用優(yōu)勢較為明顯。公司的循環(huán)經(jīng)濟(jì)涉及生產(chǎn)的多個(gè)環(huán)節(jié)，在生產(chǎn)鈦白粉過程中產(chǎn)生的廢酸經(jīng)濃縮后再次用于鈦白粉生產(chǎn)；硫磺制酸過程中產(chǎn)生的大量熱能用作余熱發(fā)電，同時(shí)為鈦白粉生產(chǎn)提供熱能；中核鈦白外部的循環(huán)經(jīng)濟(jì)主要系生產(chǎn)鈦白粉過程產(chǎn)生的鈣泥、酸泥等廢渣在處理后作為水泥生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)原料。中核鈦白自身與周邊企業(yè)的“三廢”資源互相利用，有效地提高了資源的利用率。目前國內(nèi)鈦白粉生產(chǎn)過程產(chǎn)生大量硫酸亞鐵，給鈦白粉生產(chǎn)企業(yè)帶來很大的處理壓力。在鈦白粉行業(yè)產(chǎn)能釋放過程中，硫酸亞鐵的處理將對企業(yè)的環(huán)保工作帶來巨大的壓力，甚至影響鈦白粉的正常生產(chǎn)。為了提高資源綜合利用效率，公司已經(jīng)通過并購寶聚顏料及其子公司，將福泰化工轉(zhuǎn)產(chǎn)，通過綜合利用鈦白粉副產(chǎn)品硫酸亞鐵生產(chǎn)氧化鐵顏料。

　　佰利聯(lián)(002601)：下游需求拖累鈦白粉價(jià)格，未來仍看好氯化法和行業(yè)整合

　　下游需求拖累鈦白粉價(jià)格，公司產(chǎn)銷基本平衡：公司Q3單季度實(shí)現(xiàn)收入5.78億元，環(huán)比下降17%，凈利潤1203.8萬元，環(huán)比下降較大，但基本符合預(yù)期。環(huán)比營收和凈利下降的主要原因是7月份以來，鈦白粉下游涂料產(chǎn)量受房地產(chǎn)投資增速萎靡影響下降較大，鈦白粉需求不佳，廠商報(bào)價(jià)環(huán)比下跌近10%，實(shí)際成交價(jià)格下降更多。三季度公司仍滿負(fù)荷生產(chǎn)，產(chǎn)銷基本平衡，通過加強(qiáng)生產(chǎn)成本控制，生產(chǎn)成本進(jìn)一步下降，三季度銷售毛利率16.9%，并未發(fā)生大幅下滑。隨著穩(wěn)增長的加碼，未來鈦白粉需求有望隨地產(chǎn)和基建的復(fù)蘇而回暖。

　　氯化法鈦白粉聯(lián)動(dòng)試車，公司最有可能率先取得突破：氯化法鈦白粉品質(zhì)高、能耗低、污染低，是未來發(fā)展方向。國家在限制傳統(tǒng)硫酸法鈦白粉的同時(shí)，采取了一系列政策來鼓勵(lì)企業(yè)開展氯化法鈦白粉項(xiàng)目。公司6萬噸氯化法項(xiàng)目于2014年底建成，2015年春節(jié)后開始單機(jī)試車，三季度開始聯(lián)動(dòng)試車。我國每年進(jìn)口20萬噸氯化法鈦白粉，替代空間較大。公司是所有氯化法項(xiàng)目中最有可能率先取得突破的企業(yè)，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)將為公司在國內(nèi)外高端鈦白粉市場競爭中搶得先機(jī)。

　　擬增發(fā)收購龍蟒鈦業(yè)，看好未來行業(yè)持續(xù)整合：海外鈦白粉發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明持續(xù)的行業(yè)整合是必然趨勢，目前國內(nèi)前五大產(chǎn)能占比僅為34%，有較大行業(yè)整合空間。公司擬非公開發(fā)行股票收購龍蟒鈦業(yè)，若成功合并，公司總產(chǎn)能達(dá)到56萬噸居國內(nèi)第一、世界第四，市占率20%，占絕對優(yōu)勢。憑借完整的鈦礦-鈦渣-鈦白粉產(chǎn)業(yè)鏈，遙遙領(lǐng)先的產(chǎn)銷規(guī)模，全行業(yè)最低的成本以及出色的產(chǎn)品品質(zhì)，公司將牢牢掌握國內(nèi)產(chǎn)品定價(jià)自主權(quán)和行業(yè)話語權(quán)。

　　金浦鈦業(yè)(000545)：供應(yīng)鏈金融新銳，全年業(yè)績高增

　　事件：公司發(fā)布2015年三季報(bào)，Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營收5.6億元(同比-3.1%)，凈：利潤9459萬元(同比+176.3%)。從單季度看，2015年Q3實(shí)現(xiàn)營收1.6億元(同比-17.8%，環(huán)比-21.9%)，凈利潤2989萬元(同比132%，環(huán)比-44.4%)。公司預(yù)計(jì)2015年度累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤1.5-1.6億元，同比增加259.7%-283.7%。

　　受益于投資收益，鎖定全年業(yè)績增長。公司凈利潤大幅增長主要來自于購買信托產(chǎn)品導(dǎo)致投資收益增加，Q1-Q3累計(jì)實(shí)現(xiàn)投資收益約7000萬元。Q3公司扣非凈利潤較去年同期下降87%，主要原因在于鈦白粉價(jià)格繼續(xù)走弱，同時(shí)公司管理費(fèi)用與財(cái)務(wù)費(fèi)用較去年同期有所增加。預(yù)計(jì)四季度投資收益仍將對公司利潤有較大貢獻(xiàn)，助力公司全年業(yè)績高速增長。

　　新增產(chǎn)能即將投放，鈦白粉不改長期回暖趨勢。公司徐州鈦白8萬噸項(xiàng)目進(jìn)展順利，投產(chǎn)后鈦白粉總產(chǎn)能將由10萬噸增至18萬噸，躍居行業(yè)前列。該項(xiàng)目配有30萬噸/年硫酸生產(chǎn)線，實(shí)現(xiàn)了硫酸-鈦白粉聯(lián)產(chǎn)，協(xié)同效應(yīng)較強(qiáng)。認(rèn)為隨著環(huán)保趨嚴(yán)，硫酸法新增產(chǎn)能將受到限制，在氯化法工藝面臨技術(shù)難題的困境下，行業(yè)供需格局有望逐步改善，鈦白粉長期回暖趨勢不變，公司主營業(yè)務(wù)將逐步好轉(zhuǎn)。

　　堅(jiān)定進(jìn)軍供應(yīng)鏈金融，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融緊密融合。公司擬非公開發(fā)行股份募資40億元用于化工供應(yīng)鏈管理服務(wù)平臺(tái)建設(shè)和基于化工行業(yè)的產(chǎn)業(yè)金融平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目。控股股東參與認(rèn)購此次非公開發(fā)行股份的20%，彰顯出對公司長期發(fā)展的信心。認(rèn)為公司一方面將依靠自身與集團(tuán)的相關(guān)業(yè)務(wù)往來，開展南京化學(xué)工業(yè)園區(qū)供應(yīng)鏈服務(wù)；另一方面與攀枝花市經(jīng)濟(jì)和信息化委員會(huì)簽署戰(zhàn)略合作意向書，共同為兩地企業(yè)提供從物流、倉儲(chǔ)、代理采購到融資租賃、商業(yè)保理在內(nèi)的全面服務(wù)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融的緊密融合與協(xié)調(diào)發(fā)展。公司銳意進(jìn)軍供應(yīng)鏈金融，有助于挖掘新的利潤增長點(diǎn)，同時(shí)與原有鈦白粉業(yè)務(wù)產(chǎn)生良好的協(xié)同效應(yīng)，有利于企業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。