國泰君安發(fā)布研究報告稱，鈦合金成為消費電子材料創(chuàng)新趨勢，小米發(fā)布鈦合金版14Pro，鈦合金加工工藝提升和材料成本下降有望加速其在3C領(lǐng)域應用，看好鈦材加工及相關(guān)耗材投資機會。該行認為隨著3D金屬打印工藝和材料結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新，以及蘋果、小米等消費電子龍頭旗艦產(chǎn)品應用，鈦合金有望成為3C電子領(lǐng)域重要的材料創(chuàng)新方向。鈦合金材料在高端消費電子產(chǎn)品率先使用，隨著材料成本下降和產(chǎn)品量產(chǎn)形成規(guī)模效應，有望在中低端消費電子產(chǎn)品中不斷滲透。

　　事件：10月26日，小米舉辦2023年度新品發(fā)布會，小米14 Pro推出鈦金屬特別版，采用99%鈦金屬中框。10月12日，榮耀發(fā)布輕薄大內(nèi)折旗艦手機榮耀Magic Vs2，采用魯班鈦金鉸鏈、榮耀自研盾構(gòu)鋼、航天級稀土鎂合金等一系列創(chuàng)新材料。9月13日，蘋果發(fā)布了iPhone 15系列產(chǎn)品，Pro版本采用全新鈦金屬機身，成為蘋果首款在采用航空級鈦金屬的手機。

　　國泰君安主要觀點如下：

　　鈦合金具備顯著性能優(yōu)勢，有望成為消費電子材料創(chuàng)新趨勢。

　　鈦合金是以鈦為基礎(chǔ)加入鋁、錫、釩、鉬、鈮等其他元素組成的合金，具有比強度高、抗疲勞性強、耐蝕耐熱性好等優(yōu)異性能，在化工、航空航天、船舶、海洋工程、冶金、體育休閑等領(lǐng)域具有廣泛的應用。鈦合金材料在消費電子領(lǐng)域的使用能顯著提高產(chǎn)品結(jié)構(gòu)強度，在折疊屏手機成為產(chǎn)業(yè)趨勢的背景下，屏幕鉸鏈采用鈦合金材料能夠顯著提高使用壽命，鈦合金材料的使用也將顯著降低消費電子產(chǎn)品的重量，iPhone 15 Pro的重量僅188克，相較14 Pro減重9.6%。

　　高端鈦材需求穩(wěn)健，3C領(lǐng)域滲透率有望快速提升。

　　2022年全球鈦礦產(chǎn)量約867.3萬噸，同比增長4.9%，我國2022年鈦礦產(chǎn)量達314.4萬噸，占全球產(chǎn)量的36%，同比增長10.05%。2020年以來海綿鈦、鈦錠和鈦加工材產(chǎn)量維持高增長，我國海綿鈦產(chǎn)量復合增速超28%，鈦加工材產(chǎn)量同期復合增速達27%。需求角度看，鈦白粉仍是鈦礦的最大用途，但地產(chǎn)需求萎縮壓制涂料需求，海綿鈦占需求的8%;鈦加工材的使用場景中，化工、航空航天、醫(yī)藥、電力和船舶等領(lǐng)域占比較高。從邊際角度看，2022年化工和航空航天領(lǐng)域用量提升顯著，分別提升1.4萬噸、1.1萬噸，冶金和電力領(lǐng)域需求回落。

　　3C領(lǐng)域有望成為鈦材新需求增長點，材料成本下降有望加速滲透率提升。

　　2022年，化工和航空航天兩大領(lǐng)域占鈦加工材需求的73%，且近年來需求占比持續(xù)提升，預計消費電子領(lǐng)域需求占比有望從2023年開始顯著提升，2025年達到12%。由于鈦合金材料的加工難度大且材料良率較低，其在消費電子領(lǐng)域一直沒被廣泛使用，但隨著3D金屬打印工藝和材料結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新，以及蘋果、小米等消費電子龍頭旗艦產(chǎn)品應用，鈦合金有望成為3C電子領(lǐng)域重要的材料創(chuàng)新方向。鈦合金材料在高端消費電子產(chǎn)品率先使用，隨著材料成本下降和產(chǎn)品量產(chǎn)形成規(guī)模效應，有望在中低端消費電子產(chǎn)品中不斷滲透。

　　投資建議：看好3C領(lǐng)域鈦合金材料滲透率提升的機會。

　　1)鈦合金材料加工相關(guān)工藝和設(shè)備。推薦：3C級數(shù)控機床和磨削設(shè)備創(chuàng)世紀（300083）(300083.SZ)，受益宇環(huán)數(shù)控（002903）(002903.SZ)。

　　2)鈦合金材料加工有望打開3D金屬打印應用空間。推薦：工業(yè)級增材制造(3D金屬打印)產(chǎn)業(yè)鏈受益鉑力特(688333.SH)、華曙高科(688433.SH)。

　　3)鈦合金材料加工提升機床加工耗材需求。推薦：刀具歐科億(688308.SH)、華銳精密(688059.SH)、拋光材料受益金太陽（300606）(300606.SZ)。