有色金屬指數(shù)上周未繼續(xù)大幅下挫，整體呈現(xiàn)振蕩整理態(tài)勢(shì)，上周五收于2770.99，較前周小幅回落6.35，跌幅0.23%。但受到宏觀事件的輪番主導(dǎo)，日內(nèi)波動(dòng)劇烈。上周初金屬價(jià)格延續(xù)前周弱勢(shì)表現(xiàn)，但上周二晚央行5000億SLF操作的消息，推升內(nèi)外金屬價(jià)格大幅上漲，但市場(chǎng)對(duì)于該消息并未有進(jìn)一步的樂(lè)觀反映，金屬隔日就回歸原先格局。而隨著美聯(lián)儲(chǔ)如期縮減QE，并釋放鷹派表述，且加息路徑逐步清晰，受此推動(dòng)，美元指數(shù)維持偏強(qiáng)格局。

　　此外，美國(guó)8月新開工數(shù)據(jù)意外大幅下滑，及中國(guó)房?jī)r(jià)數(shù)據(jù)疲軟，繼續(xù)壓制金屬市場(chǎng)信心。不過(guò)，蘇格蘭公投結(jié)果顯示繼續(xù)歸屬于英格蘭，使得短期市場(chǎng)對(duì)其政治風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂結(jié)束。總體來(lái)看，上周宏觀方面利好利空因素輪流釋放，但均未能形成明顯的趨勢(shì)性引導(dǎo)，僅使得短期金屬價(jià)格日內(nèi)波動(dòng)幅度加大。且由于基本面的差別，金屬間的表現(xiàn)略有分化。

　　銅：上周銅價(jià)日內(nèi)波動(dòng)明顯。16日夜盤受央行消息提振，一度漲停摸高至50920，當(dāng)日收漲2%。但銅市很快重回弱勢(shì)格局，上周最終收于48500附近的位置。銅基本面供需仍有走弱趨勢(shì)。8月我國(guó)精銅產(chǎn)量達(dá)到68萬(wàn)噸，同比大幅增加20%，繼續(xù)呈現(xiàn)同比增速加快的勢(shì)頭。隨著TC/RC費(fèi)用的高企以及冶煉企業(yè)粗煉能力的提高，預(yù)計(jì)后市精銅產(chǎn)量仍將維持高位。而需求上，傳統(tǒng)的金九消費(fèi)旺季并沒(méi)有呈現(xiàn)。加上美元指數(shù)依然強(qiáng)勢(shì)，預(yù)計(jì)短期銅價(jià)偏弱的格局仍難改變，除非政策上有更多實(shí)質(zhì)利好。

　　鋁：上周滬鋁主力合約從1411轉(zhuǎn)移至1412，移倉(cāng)過(guò)程中滬鋁整體表現(xiàn)疲弱，重心繼續(xù)下行，不過(guò)跌勢(shì)較前周有明顯放緩，目前暫時(shí)于60日均線處有支撐。LME鋁庫(kù)存維持緩慢下滑趨勢(shì)，但國(guó)內(nèi)鋁產(chǎn)出增長(zhǎng)明顯，8月產(chǎn)出創(chuàng)歷史新高，同比增幅8.8%，至203萬(wàn)噸，目前國(guó)內(nèi)鋁持貨商出貨增加。而滬鋁期限結(jié)構(gòu)顯示出近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的反向結(jié)構(gòu)，顯示市場(chǎng)對(duì)短期鋁價(jià)仍不樂(lè)觀，預(yù)計(jì)短期仍將振蕩略弱。

　　鋅：上周滬鋅于16180—16445區(qū)間內(nèi)窄幅振蕩，表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)。基于遠(yuǎn)期鋅礦供應(yīng)趨緊的支撐，鋅基本面仍略強(qiáng)于其它金屬，預(yù)計(jì)滬鋅后期于16000—16200的支撐仍將牢固，短期表現(xiàn)仍有望于強(qiáng)于其他金屬。

　　鉛：滬鉛上周于13880—14160的低位區(qū)間內(nèi)繼續(xù)筑底。由于價(jià)格回落至7月上漲前的水平，下游接貨略有增加。但下游電池業(yè)好轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)仍不明顯。四季度鉛需求季節(jié)性有望好轉(zhuǎn)，以及滬鉛成本支撐較明顯，故短期鉛價(jià)或振蕩略強(qiáng)。

　　本周主要宏觀數(shù)據(jù)和宏觀事件相對(duì)較少，重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)制造業(yè)初值數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，而資金面上，在上周央行利好政策影響下，季末資金面仍會(huì)略緊，但或略低于原有預(yù)期。不過(guò)，國(guó)慶節(jié)前，仍需關(guān)注期貨市場(chǎng)資金的動(dòng)向。品種上，分化態(tài)勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)，銅鋁或仍略弱，鉛鋅或抗跌偏強(qiáng)。基于此，預(yù)計(jì)有色金屬指數(shù)短期以振蕩略弱的運(yùn)行態(tài)勢(shì)為主，關(guān)注下方2700位置的支撐表現(xiàn)。