一、價格走勢

　　2月鈦白粉產品P值曲線圖（漲幅/跌幅：2.21%）

　　2月鈦白粉產品P值曲線圖

　　（圖片來源：生意社商品分析系統）

　　以國內市場走貨量較大的硫酸法金紅石型鈦白粉為例，2月鈦白粉行情逆勢上漲，月初平均報價為16770元/噸，月末平均報價為17140元/噸（均含稅），漲幅為2.21%。目前國內多數硫酸法金紅石型和銳鈦型鈦白粉的主流報價在16200-17500元/噸和14500-15500元/噸(均含稅)。

　　2月27日鈦白粉(硫.金.廠)商品指數為81.18，較昨日上升了0.16點，較周期內最高點100.00點（2011-09-04）下降了18.82%，較2015年12月29日最低點51.68點上漲了57.08%。(注：周期指2011-09-01至今)

　　根據鈦白粉市場的總體情況與價格走勢，生意社化工分社鈦白粉產品分析師分析原因如下：

　　1、行業內

　?。?）、節后首漲，龍企領漲700元/噸。2月下旬，鈦白粉價格市場早已沒了節日氣氛，而是500、700、1000元/噸真槍實彈的漲了，隨著龍蟒佰利聯宣漲700元/噸，全國生產商再不是“小拳拳捶你胸口”般撒嬌扭捏，大面積的漲價使2017年的價格市場自春節后續漲利多，500-1000元/噸的漲幅也基本代表生產商的調漲信心，這也許是一個開始，無論是對過去價格的夯實，還是對未來走勢的奠基，都是一個好的開始。

　　（2）、2月上旬存理論利空可能。2月上旬，鈦白粉價格市場相對冷清，包括下游似乎還沒有從過年的氣氛中蘇醒過來，市場交投氣氛比較冷清，鈦白粉并沒有繼續漲價，生產商也多執行老訂單，延續了一年多的漲價趨勢就此就戛然而止了嗎？那你可能看到了假行情，目前來看，還不具備降價的條件，加之國際巨頭科慕（Chemours）2月6日宣布，自2017年3月1日起，上調北美、加拿大、亞太、拉丁美洲、歐洲、中東、非洲銷售的所有Ti-Pure?鈦白粉價格，其中亞太地區上調150美元/噸，無論從行業內的市場氛圍，還是產業內成本和需求都在高位和復蘇階段，但春節前終端客戶已有備貨，對節后的需求有所透支，加之前期部分貿易商有低價囤貨行為，或此時扎堆拋售，或出現短時間供應量高峰，市場價格或存理論利空可能。

　?。?）、生產商有一百種方法不按套路出牌。 2月中旬，節后返市，鈦白粉價格續漲2016年，而與春節前的漲勢相比顯得低調很多，就連大企對終端和貿易商計劃外漲幅的愛都輕得像空氣，而下游略有承受不起，無非是不想在市場漲價的過程中顯得不那么突出，而市場對此一波調漲的確反映較慢，接續漲價的生產商在調價方式上、幅度上都與龍企相同，沒有調價函+漲500元/噸，似乎在給市場與下游一個接受的緩沖，而大企似乎在任務量范圍內特殊關照了貿易商，希望不是“先給個甜棗，再打一巴掌”。2月中在為未知時長的漲價期做熱身，生產商開工率在環保允許范圍內逐漸提升，貿易商的囤貨也有部分釋放，而無論是生產商還是貿易商都對出口格外重視，盡管出口價格低也愿意做，出口抓量，內貿抓價，在價格上升期貿易商似乎操作更為靈活，下游客戶更愿意從貿易商拿貨，有時比從生產商拿貨價格更低。

　?。?）、供給側改革與產量新高并不矛盾。由國家化工行業生產力促進中心鈦白分中心和鈦白粉產業技術創新戰略聯盟秘書處近期對39家能維持正常生產的規模以上的全流程型鈦白粉生產企業（3家氯化法企業、35家硫酸法企業、1家兼具硫酸法/氯化法企業）統計，2016年，39家企業的鈦白粉生產總量為2597212噸，相對于2015年的2323012噸增加了274199噸，增幅為11.8%，再創歷史新高。此時，有聲音說：供給側改革“去產能”政策下，鈦白粉產量不降反升。生意社鈦白粉分析師楊遜認為：表面上看似乎有些矛盾，但仔細推敲起來很好理解，首先得搞清楚產能、產量的概念，產能是生產能力，產量則是在一定時間內生產出來的產品的數量。首先，產能和產量，是不同數量級的定義，不能互相比較；其次，供給側改革的去產能已在近幾年初見成效，對于品質、環保等做的非常好的優秀生產商在設備能力允許范圍內有實現放開式生產，在行情和走貨好的形勢下實現產量同比增長也很正常。

　　（5）、科斯特（Cristal）宣漲后不久被特諾（Tronox）收購。科斯特(Cristal Global)2017年2月10日宣布，2017年3月1日起，將提高所有TiONA?和Tikon(添光)鈦白粉(TiO2)產品的價格，其中亞太地區上調200美元/噸。而2月21日，國際鈦白粉巨頭特諾（Tronox）宣布達成一項最終協議，以16.63億美元現金收購一家私人持有的全球化學和礦業公司科斯特（Cristal Global）鈦白粉（TiO2）業務，合并后的特諾（Tronox）將在8個國家運營11個TiO2顏料工廠，年總產能為130萬噸/年，將在三個國家進行鈦原料運營，總產能為150萬噸/年。鈦白粉行業的整合蔓延至全球范圍內，而美禮聯（Meilinium）和添光（Tikon）再次改換門庭，改“科”姓“特”。

　?。?）、2017年1月中國鈦白粉出口環比減少4.34%。根據海關總署提供統計數據，2017年1月我國鈦白粉進口量為17881.872噸，同比增長32.46%，環比減少15.9%，進口前三名地區為臺灣、澳大利亞、德國；2017年1月我國鈦白粉出口59317.574噸，同比增長14.05%，環比減少4.34%，其中出口前三名國家為韓國、印度、巴西；出口前三名地區為山東、河南、四川。

　　2、產業內

　　2月鈦精礦市場價格續漲，漲幅在200-250元/噸間。2月初農歷春節過后，鈦精礦市場滯后返市，由于價格高位，觀望心態較重，市場交投冷清，實際成交偏少，因環保而停產的礦商仍未恢復，市場供應略顯緊張，但用現金采購的從不緊張，大型礦商試探性調漲，市場還在接受過程中。而2月后半程的價格市場直線拉漲，價格接連兩周上漲主要原因有4：1、受環保影響，礦商整體開工率偏低，現貨供應緊張；2、攀鋼就地收鈦礦，礦商庫存再收緊，且惜售情緒較濃；3、外圍進口鈦礦價格大幅上漲，下游詢盤增多；4、下游鈦白粉價格繼續上行，目前大企或明或暗都有調漲。攀西地區鈦精礦價格市場深處上行通道，礦商調漲意愿較強，下游鈦白粉的漲價氣氛烘托，產業鏈內想降價都難，短期看，攀西地區鈦精礦價格或繼續堅挺上行。目前攀西地區38品位以上鈦中礦價格在1080-1100元/噸（不含稅），46品位10鈦精礦價格在1680-1800元/噸（不含稅）間，47品位鈦精礦價格在1700-1750元/噸(不含稅)左右。

　　根據海關總署提供統計數據，2017年1月份我國鈦礦及其精礦進口量254014.47噸，同比增長17.17%，環比增長6.51%。其中進口前三名國家分別莫桑比克56660.14噸、越南38419.1噸、肯尼亞36739.724噸；進口前三名地區：天津、江蘇、河南。

　　2月國內鈦白粉價格市場繼續逆漲。生意社化工分社鈦白粉分析師楊遜認為：過節氣氛逐漸減弱，節日假期似乎打亂了鈦白粉漲價的節奏，節后的市場似乎沒有那么強的上升勢頭了，然而，全球都會因為Chinese New Year的結束逐漸回到生產正軌。生產商在2月的價格市場似乎不按套路出牌了，價格漲的也從委婉到直接，部分生產商2月的暗漲最終也得到龍企的積極響應，上下游利多刺激，行業內外圍渲染等調漲因素較多，短期看，鈦白粉價格市場或繼續堅挺，漲價氛圍或逐漸擴大，利多迎接二季度的“春暖花開”。

　　相關上市公司：金浦鈦業（000545）、*ST釩鈦（000629）、安納達（002136）、佰利聯（002601）、中核鈦白（002145）